《半導體》南科決減資66.43%,再增資80億股

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《半導體》南科決減資66.43%,再增資80億股
    * 2009-04-17
    * 【時報記者沈培華台北報導】

    南科(2408)今日董事會通過辦理減資案,減資比率為66.43%,減資後擬再辦理兩
筆增資各40億股,其中一筆為私募案,另一為現增案,總共將增資80億股;將在今
年6月1日股東會決議後施行。

    為了彌補虧損,改善財務結構,南科董事會今日決議減少資本額311.78億元,銷
除股份31.17億股,即每仟股銷除664.3股,減資比率為 66.43%;並規畫辦理不超
過40億股的私募以及不超過40億股的現金增資;前項私募對象包括台塑集團在內,
並計畫在今年下半年公開辦理現資40億股。

南科副總白培霖表示,去年第四季底,南科淨值約為6.1元,預計在減資後,每股淨
值可提升至10元以上。

南科預定在今年下半年轉進50奈米的堆疊式製程,前述兩項增資案主要為因應製程
提升之資金需求;今年南科全年資本支出將超過去年的120億元,但預計不會超過
200億元。

==========

    減資要幹嘛?

    在一張資產負債表上,在反映公司值多少錢的,是股東權益那個數字。於是乎,
減資就可以分成兩種:

1.公司無虧損:股東所說的「公司配股票」,其實對公司而言叫「盈餘轉增資」。
   所以這種情況的減資,其實是把股本與過去滾進股本裏的盈餘一併返還股東,它
   會讓財報上的股東權益減少,並且把現金發還股東,等於是把以前發的股票收回
   ,把現金交還股東。這種做法,會使財報的股東權益減少,也就是說,公司變便
    宜了。
2.公司有虧損:這時就很慘烈了,它就是拿股東出資的資本額去填補虧損,其實報
   表上的股東權益一點都沒有少,只是同一個類別項下的會計科目在對沖,一增一
   減,最後無影響,而股東什麼碗糕也拿不到。

   上述1的玩法,在之前部份上市櫃公司玩過,因為「盈餘轉增資」也等同是把股東
應領取的現金股利留在公司不分配,讓公司拿錢再去投資賺錢;一旦公司拿了股東
的錢卻苦無投資機會,或是經營環境不佳,反倒會有資金閒置、股東權益報酬率不
良的結果,不如發還股東,讓股東自己拿回去運用。當然,公司變便宜了,也許會
引來其他資金集團出手收購,內情可能並不單純。

    而2的玩法,也就是新聞報導的內容,它完全不影響股東權益的金額,但它影響另
一件事情:「股數」變少了。

    股數變少當然就會造成「每股」報酬率增加,但這很無聊,沒人在看這個。

    我認為它主要的用意,在於宣示「過去的盈虧就到此為止,全部由現在的股東吸收
」。如果說用股本彌補虧損的話,等於過去的股東1股變0.5股,而增資後新進股東1股
仍是1股,相對所佔有的股權比率就會比較大,對新進股東較有保障。

    回頭計算南科還有多少股份:
銷除31.17億股,減資比率66.43%,可以除出原始股數為46.92億股。
銷掉31.17億股,剩餘股數為15.75億股。

    然後增金增資40億股,私募40億股,原始股東所佔的股權比例只剩下16.45%,現金
增資跟私募的股權將各佔41.775%的股權比率。

    那減資要幹嘛?「為了彌補虧損,改善財務結構」?小弟不講了,各位自己猜。

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